Inicio > Opiniones > Investigación y análisis cuantitativo > Currency Hedging Optimization for Multi-Asset Portfolios

This paper considers the strategic currency hedging optimization problem for institutional investors with globally diversified portfolios. We argue the currency hedging decision should be made at the portfolio level on a currency-by-currency basis. It is suboptimal to develop hedging strategies by asset or to impose uniform or asset-specific hedging constraints at the portfolio level. Extant research on currency hedging usually confines the analysis to single asset classes rather than multi-asset portfolios (see, for example, Perold and Schulman (1988), Campbell, Serfaty-de Medeiros and Viceira (2010), Schmittmann (2010)). As a result, the recommended currency hedging strategies based on these analyses are often asset-specific.1 Some studies extend the analysis to the portfolio level but only consider uniform hedge ratios (Eun and Resnick (1988); Liu and Jacobsen (2014)). These approaches are also popular among practitioners globally.2 We quantify the potential efficiency loss of these common approaches relative to the recommended one. In our sample optimizations for Australian and Japanese investors, adopting currency-specific hedge ratios can reduce conditional value at risk (CVaR) by up to 1.5% and 3%, respectively, without reducing the expected return of the portfolio.

Download PDF

This article appeared in The Journal of Portfolio Management’s Multi-Asset Special Issue 2018. ©2018 IPR Journals. All rights reserved.

El Autor

Helen Guo

Analista de investigación cuantitativa, Análisis de clientes

Ver perfil

Latest Insights

Avisos Legales

London
PIMCO Europe Ltd
11 Baker Street
London W1U 3AH, England
+44 (0) 20 3640 1000

Dublin
PIMCO Europe GmbH Irish Branch,
PIMCO Global Advisors (Ireland)
Limited
3rd Floor, Harcourt Building 57B Harcourt Street
Dublin D02 F721, Ireland
+353 (0) 1592 2000

Munich
PIMCO Europe GmbH
Seidlstraße 24-24a
80335 Munich, Germany
+49 (0) 89 26209 6000

Milan
PIMCO Europe GmbH - Italy
Corso Matteotti 8
20121 Milan, Italy
+39 02 9475 5400

Zurich
PIMCO (Schweiz) GmbH
Brandschenkestrasse 41
8002 Zurich, Switzerland
Tel: + 41 44 512 49 10

PIMCO Europe Ltd (número de empresa 2604517) está autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority (12 Endeavour Square, London E20 1JN) en el Reino Unido. Los servicios ofrecidos por PIMCO Europe Ltd no están disponibles para inversores individuales, que no deben confiar en esta comunicación, sino ponerse en contacto con su asesor financiero. PIMCO Europe GmbH (Compañía No. 192083, Seidlstr. 24-24a, 80335 Munich, Alemania), la sucursal italiana de PIMCO Europe GmbH (Compañía No. 10005170963), la sucursal irlandesa de PIMCO Europe GmbH  (Compañía No. 909462), la sucursal de PIMCO Europe GmbH en el Reino Unido (número de empresa BR022803), la sucursal española de PIMCO Europe GmbH (NIF W2765338E) y están autorizadas y reguladas por la Autoridad Federal de Supervisión Financiera alemana (BaFin) (Marie- Curie-Str. 24-28, 60439 Frankfurt am Main) en Alemania de acuerdo con el artículo 32 de la Ley de Banca de Alemania (KWG). Las sucursales italiana, irlandesa, británicas y española están, asimismo, supervisadas por: (1) en el caso de la sucursal italiana, la Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB), de acuerdo con el artículo 27 de la Ley Financiera Refundida de Italia; (2) en el caso de la sucursal irlandesa: el Banco Central de Irlanda, de conformidad con el Reglamento 43 de la Unión Europea de 2017 relativo a los mercados de instrumentos financieros, en su versión modificada; (3) en el caso de la sucursal del Reino Unido: la Autoridad de Conducta Financiera; y (4) en el caso de la sucursal española, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de conformidad con las obligaciones contempladas en los artículos 168 y 203 al 224, así como con las obligaciones contenidas en el Título V, Sección I de la Ley del Mercado de Valores y en los artículos 111, 114 y 117 del Real Decreto 217/2008, respectivamente. Los servicios prestados por PIMCO Europe GmbH están disponibles únicamente para clientes profesionales, tal como se define este término en el artículo 67, apartado 2 de la Ley del Mercado de Valores alemana (WpHG). No están abiertos a inversores individuales, quienes no deberían tomar decisiones basándose en el contenido de esta comunicación. PIMCO (Schweiz) GmbH (registrada en Suiza, número de empresa CH-020.4.038.582-2). Los servicios ofrecidos por PIMCO (Schweiz) GmbH no están disponibles para inversores individuales, que no deben confiar en esta comunicación sino ponerse en contacto con su asesor financiero. Ninguna parte de esta publicación puede ser reproducida de ninguna forma, o mencionada en cualquier otra publicación, sin permiso expreso por escrito. PIMCO es una marca comercial propiedad de Allianz Asset Management of America L.P. en Estados Unidos y el resto del mundo. © 2021, PIMCO.
Siguiente artículo

Quantitative Research and Analytics: Proposed Changes in Risk-Based Capital Rules for U.S. Life Insurance Investments: A Game Changer for CIOs?

XDismiss Next Article
PIMCO
Small Spain Flag

ES

unidentified

[cambiar]
Suscribirse
Introduzca una dirección de correo electrónico válida

La información facilitada en el presente sitio web está destinada exclusivamente a residentes en España.

Todo el material recogido en el apartado sobre fondos cotizados de este sitio web se ofrece exclusivamente a título informativo y no debe considerarse asesoramiento en materia de inversión. Se recomienda a los inversores que reciban asesoramiento financiero antes de tomar decisiones de inversión.

Los productos y servicios están disponibles solo para los residentes en la citada jurisdicción. La información facilitada en el presente sitio web no constituye una oferta de productos o servicios, ni una invitación para realizar una oferta, dirigida a personas de fuera de España que no estén autorizadas a recibir tal información con arreglo a la legislación aplicable de su país de nacionalidad, domicilio o residencia.

PIMCO Europe Ltd (número de empresa 2604517) está autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority (12 Endeavour Square, London E20 1JN) en el Reino Unido. Los servicios ofrecidos por PIMCO Europe Ltd no están disponibles para inversores individuales, que no deben confiar en esta comunicación, sino ponerse en contacto con su asesor financiero. PIMCO Europe GmbH (Compañía No. 192083, Seidlstr. 24-24a, 80335 Munich, Alemania), la sucursal italiana de PIMCO Europe GmbH (Compañía No. 10005170963), sucursal irlandesa de PIMCO Europe GmbH (Compañía No. 909462), la sucursal inglesa de PIMCO Europe GmbH (Compañía No. BR022803) y la sucursal española de PIMCO Europe GmbH (NIF W2765338E)s están autorizadas y reguladas. en Alemania por la Autoridad Federal de Supervisión Financiera de Alemania (BaFin) (Marie-Curie-Str. 24-28, 60439 Frankfurt am Main) de conformidad con la Sección 15 de la Ley Alemana de Instituciones de Valores Mobiliarios (WplG). Las sucursales italiana, irlandesa y española también están reguladas, respectivamente, por: (1) Sucursal italiana: la Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB) de conformidad con el artículo 27 de la Ley de Consolidación Financiera de Italia; (2) Sucursal irlandesa: por el Banco Central de Irlanda de conformidad con la Regulación 43 de las Regulaciones de 2017 de la Unión Europea (Mercados de Instrumentos Financieros); (3) Sucursal inglesa: por la Financial Conduct Authority y (4) Sucursal española: por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de conformidad con las obligaciones estipuladas en el Los artículos 168 y 203 a 224, así como las obligaciones contenidas en la Sección V, Sección I de la Ley del Mercado de Valores (LSM) y en los Artículos 111, 114 y 117 del Real Decreto 217/2008. Los productos y servicios ofrecidos por PIMCO Europe GmbH están destinados solo a clientes profesionales como se define en la Sección 67, Sección 2 de la Ley de Comercio de Valores de Alemania (WpHG), y no a inversores individuales, que no deben confiar en esta comunicación. PIMCO (Schweiz) GmbH (registrada en Suiza, número de empresa CH-020.4.038.582-2). Los servicios ofrecidos por PIMCO (Schweiz) GmbH no están disponibles para inversores individuales, que no deben confiar en esta comunicación sino ponerse en contacto con su asesor financiero.

PIMCO es una marca comercial propiedad de Allianz Asset Management of America L.P. en Estados Unidos y el resto del mundo. © 2022, PIMCO Europe Limited. Todos los derechos reservados.

A company of Allianz